非标政信信托压降空间仍存

对信托行业来说，“破刚兑”“缩非标资产”已成为常态，但受投资者风险偏好的影响，非标资产产品依然认购火爆。有不少信托产品销售人士晒出稀缺优质非标项目吸引投资者目光，这些产品类别以政信信托为主，收益率在5.5%—7.2%左右，不少产品需要提前预约才可以购买。

业内观点：

1、今年2月信托市场募集以农历新年假期为分界线，先抑后扬，节前平淡，节后存量业务快速出清，呈现罕见的火爆募集行情。同时固收产品收益率保持下行趋势并有所加速，而新增项目在农历新年这个前后都是属于空窗期，在市场供给不足和需求强劲的共同作用下，导致“量价齐跌”的情况出现。相较目前的标品信托产品，非标政信信托产品依然是风险程度趋同、预期收益率较高、选择面更广、业务模式更灵活的模式，依然是当下受到投资者青睐的较好的选择品种。

2、原有的非标业务，特别是其中的房地产业务风险化解、城投业务非标转标都面临深刻的结构性调整。加之监管对传统信托非标融资类业务的诸多限制措施，后续传统业务规模和占比还有一定的压降空间。而标品业务在过去几年发展迅猛，已经是信托业最重要的业务构成之一，特别是不少公司在“非标转标”的过程中把握了一波债券大行情，不过也导致当下信托新增参与债券市场难度有所提升，对投资者而言，无论是非标信托产品还是标品信托产品，在购买时要理性分析，不要盲目跟风。

海外家族信托，如何展业？

海外家族信托，本质上是一种双方的契约关系，是设立人基于对受托人的信任，将信托财产交给受托人，由受托人以自己的名义、为受益人的利益或特定目的而进行管理和处分财产的行为。

主要观点：

1、整个业务的拓展，从客户的感知度、效率、风险控制方面，合作是更优的。信托是因为信任才托付，所以信任这个关键点是非常重要的。信托公司需要合作伙伴来帮我们弥合中间的这个信任的缺口。因为我们的一些客户一定是信任这个机构的，从而才会信任我们这样的一个信托公司。

2、整个海外信托的设立应该是围绕着受益人的利益来设定的，里面包含了委托人、受托人和受益人的关系。一个信托要建立起来，除了关系还不够，它还需要有资产，所以信托下面一定会持有委托人转进来的某类资产；在海外信托的语境下，通常信托公司不会直接持有客户转进来的资产。所以通常信托公司会在下面再单独为这些资产设立一个控股公司，就是专属于每一个客户自己信托的一个控股公司，再由这个控股公司去持有客户转进来的资产。

3、在海外信托里面，通常还会多出来几个角色：一个我们称之为保护人的角色，保护人可以是个人，也可以是一家机构，也可以是多个人联合组成的一个委员会。这个角色的功能就是监督我们信托公司，它最厉害的一点在哪？它可以随时随地把我们信托公司给换掉，不用给理由了。另外一个保护措施，就是在我们信托公司行使一些比较重要的管理动作的时候，比如做受益分配，比如说更换受益人的时候，都需要拿到保护人事前书面签署的同意文件，这是保护人的角色。

国泰君安：小米汽车即将上市，产业链机遇值得期待

小米汽车上市发布会将在3月28日举办，预计将发布智能座舱、智能驾驶和小米智能生态功能等更多细节。根据小米汽车官方宣传资料，小米SU7将全系标配智能辅助驾驶，标配全国范围的高速领航和代客泊车。作为消费电子龙头，小米拥有较好的忠实用户基础，以及丰富的消费电子和智能化生态产品布局，预计AI和生态等优势将成为新车重要的亮点。

中金：政策密集发布有望推动L3/L4级智能驾驶加速落地

政策密集发布有望推动L3/L4级智能驾驶加速落地。传统底盘的反应速度和灵敏度无法满足智能驾驶的低延迟需求。线控底盘技术（X-by-wire）全面提升了控制性能、轻量化水平与电控程度，能够支持高级别智能驾驶。按照功能区分，线控底盘具备五大模块，分别为驱动、换挡、制动、悬架和转向。中金认为，本土厂商有望受益于高级别智能驾驶落地带动零部件升级的历史机遇，依托技术升级及性价比优势，实现市场份额的崛起。

中信建投：低空经济政策利好频发，看好对碳纤维的需求促进

今年以来，低空经济领域行业和政策利好频发。3月，“低空经济”首次写入政府工作报告，提出“积极打造低空经济等新增长引擎”；3月18日，民航局会议中提出推进低空经济高质量发展相关工作，低空经济是新质生产力的代表、是全球竞逐的战略性新兴产业方向等。碳纤维主要特性之一是减重增强，其拉伸强度是钢铁的5倍以上，重量只有钢铁的1/4左右，在低空飞行器领域应用前景广阔。低空经济领域有望成为碳纤维又一大下游需求增长点。产品价格方面，碳纤维价格已达相对低位，后续随已投产能的消化和需求增长景气格局有望改善。