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陕国投财富
5月份，美全国住宅建筑商协会房市指数(National Association of Home Builders Housing Market Index)(HMI)跌至30点，为九个月里的第二次，创下1991年以来未曾见过的低位。
该指数是对350多家住宅建筑商的问卷调查，反映了新屋销售的情况以及建筑商对市场前景的乐观程度。除了少数例外，全美现屋销售的情况也是一样的，就是：房价下滑，库存继续上升。
雪上加霜的是，衡量建筑市场的另外一项先行指标――建筑许可数字，4月份大降8.9%，为17年来最大的月度下跌幅度。
过去一年，随着次级贷款问题的蔓延以及30多家贷款商或倒闭或被迫清算资产，抵押贷款类不动产投资信托(REIT)也陷入了相似的处境。
图1：自2005年7月稍晚住宅股见顶以来，权益型不动产投资信托(淡绿线)、抵押贷款类不动产投资信托(蓝线)以及住宅建筑股(深红线)的表现比较。虽然住宅股和抵押贷款类不动产投资信托已经从顶峰下落，但权益型不动产投资信托仍在继续上行。
可见，权益型不动产投资信托(Equity REIT)的表现继续超越这个市场中的其它门类，而且自2000年以来一直如此。从2000年到2007年2月的1200点上方，摩根斯坦利不动产投资信托指数(Morgan Stanley REIT Index)已经上涨了400%还不止，而且迄今为止很少有(甚至没有)逆转的迹象。
它们都属于不动产业务，可是为什么单单权益型不动产投资信托走出独立的行情呢？
原因有几个。首先，权益型不动产投资信托持有商业和饭店资产。这个市场并未像住宅类房产过去六年来价格涨了一倍。因此，尽管大环境的确不好，但它们下跌的空间较小。
图2：截至2007年5月18日52周表现最佳的5只权益型不动产投资信托比较。过去一年中，只有一只权益型不动产投资信托，也就是Kilroy Realty(KRC)显示出一些弱势，于3月份跌破上升趋势线。到目前为止，Digital Realty(DLR)仍然是过去52周表现最好的，年回报达60%。
更为重要的是，商业房产的租约数量一直在上升――尤其是像纽约这种地方，从而提高了持有这类资产的收益。只要经济保持健康，企业盈利继续增长，商业房产租金大幅下降的可能性较小。(www.trustlaws.net)
榨取不动产市场的柠檬汁
那么，如何从权益型不动产投资信托的持续强势中获益呢？请看下面52周以来表现最好的10只权益型不动产投资信托：
Digital Realty(DLR)：价格39.74美元，一年回报60.8%，股息1.15美元，市值2,411.82(百万美元)；
Highland Hosplty(HIH)：价格19.15美元，一年回报56.1%，股息0.92美元，市值1,176.77(百万美元)；
Eagle Hosplty(EHP)：价格13.28美元，一年回报49.6%，股息0.70美元，市值234.92(百万美元)；
Alexanders(ALX)：价格386.27美元，一年回报49.4%，股息0.00美元，市值1,946.80(百万美元)；
Entertainment Pptys(EPR)：价格55.86美元，一年回报42.4%，股息3.04美元，市值1,488.67(百万美元)；
Nationwide Hlth Pptys(NHP)：价格28.65美元，一年回报41.1%，股息1.64美元，市值2,557.01(百万美元)；
National Hlth Inv(NHI)：价格33.86美元，一年回报40.9%，股息2.00美元，市值939.62(百万美元)；
National Hlth Rlty(NHR)：价格23.80美元，一年回报40.4%，股息1.33美元，市值237.05(百万美元)；
Omega HlthCr(OHI)：价格16.15美元，一年回报39.1%，股息1.08美元，市值1,085.93(百万美元)；
Winston Hotels(WXH)：价格14.85美元，一年回报39.5%，股息0.60美元，市值436.74(百万美元)。
(以上资料截至2007年5月18日，来源：VectorVest.com) (www.666law.com)
如果你喜欢ETF提供的多元化，那么Vanguard REIT Index Vipers(VNQ)和StreetTracks Wilshire REIT(RWR)是享受这个市场上升行情的好选择。VNQ自2004年推出以来就保持着强劲的上升趋势；RWR过去五年来一直都在上升。
只要美国经济保持健康，企业盈利强劲，非抵押贷款类不动产投资信托将继续表现出色。不过，假如次级贷款问题普遍影响到公司的利润，或对至关重要的个人消费造成负面冲击，那么广大公司以及出租办公室给公司的不动产投资信托将感到压力。
那么，又如何知道什么时间应该退场呢？在图1中，权益型不动产投资信托如果跌破绿色的上升趋势线，将是第一个警告信号。另一方面，正如我们从图1中所看到的，住宅建筑商和抵押贷款类不动产投资信托不仅未能越过前期高点，反而持续创下越来越低的高点和低点。(信托法律网-提示)这是再明显不过的信号，表明大资金在利用反弹放空，
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