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中小企业集合信托融资呈现蓬勃发展之势
发布时间：2010-08-23 来源：中国高新技术产业导报 2010年8月14日 赵策 分享到：
中小企业集合信托较好地协调了政府、银行、担保公司、中介机构、社会资金等各方面力量，并通过各取所需、各尽所能的风险收益匹配方式形成协同效应，为化解中小企业单位融资所面临的成本高、风险大、损失难抵偿的弱点进行了有益尝试。
中小企业集合信托正以强劲的发展势头在全国遍地开花，有望成为化解中小企业融资难的一条可行渠道。
据了解，中小企业集合信托的基本运作模式是由信托公司发行信托产品，由政府扶持资金、社会资金和风险投资基金等分别认购，所募集资金以信托贷款形式投向产业政策扶持的特定行业中小企业群，集合信托贷款到期后，由企业按期依约偿还本息，集合信托再按照筹资来源及风险结构相应分派收益及风险损失。
业内人士评价，中小企业集合信托为化解中小企业单位融资面临的成本高、风险大等弱点进行了有益尝试，而且其模式较易复制，表现出的金融创新能力令人刮目相看。
呈现蓬勃发展之势
中小企业集合信托2008年9月首次在浙江杭州出现，目前在全国已呈蓬勃发展的态势。
日前，苏州国发中小企业担保投资有限公司、苏州国发创业投资(控股)有限公司、中国建设银行苏州分行和中国外贸信托等共同推出了江苏苏州首个中小企业集合信托债权产品。比苏州稍早，北京中关村科技成果转化融资平台已成功推出了首期中关村科技成果转化集合信托计划。
值得一提的是，杭州2009年1月发行的面向文化创意小企业的小企业集合信托产品“宝石流霞”今年2月到期，成为该模式首个顺利结束的产品。 “宝石流霞”参与各方均实现超预期的收益，29家获信托贷款支持的企业全部按时还款。而在“宝石流霞”发放后的一年中，29家企业共获得银行信贷支持和风险投资跟进投资超过1.3亿元。
另据统计，2009年全国共有12家信托公司和担保机构等合作推出了23个中小企业集合信托计划，总体融资规模达到15.8亿元，单个信托计划的融资规模从300万元至3亿元不等，资金运用涵盖贷款、权益投资、组合运用等多种方式，投资领域覆盖众多高新技术领域与未来高成长行业，促进了大批自主创新项目的产业化，引导大量社会资金支持中小企业成长。
深圳证券交易所综合研究所中小企业研究小组阙紫康博士认为，中小企业集合信托融合了固定收益产品、证券化产品、产业基金、信托产品、银行理财、风险投资等多种金融产品的设计元素，其表现出来的金融工程技巧值得充分肯定，也让社会各界对市场自发、由下而上的金融创新能力刮目相看。
风险收益相匹配
阙紫康表示，中小企业集合信托较好地协调了政府、银行、担保公司、中介机构、社会资金等各方面力量，并能够通过各取所需、各尽所能的风险收益匹配方式形成协同效应，同时优化了政府财政资金投入方式，有利于提高政府资金运用效率，解决中小企业融资问题。
据了解，在杭州中小企业集合信托的背后有一个规模为2亿元的政府引导基金，从其在杭州前两期中小企业集合信托中的投入比例看，这2 亿元的政府引导基金可以放大5 倍左右。该政府引导基金所支持的企业体现了政府的产业政策意图，而且企业筛选标准高，过程透明，市场化程度也较高。
此外，中小企业集合信托按照当事人“意思自治、契约自由”的原则，根据不同的风险偏好和承担能力，把信托的不同受益人依次安排为优先、次级、劣后等受益顺序，实现了多层次分散风险、多利益主体共赢的局面。如在杭州“宝石流霞”项目中，社会投资者为优先受益人、政府为次级受益人、风险投资机构为劣后受益人，事先做好制度安排，使损失承担与收益获取依法、合规、科学，满足了不同受益人对风险与收益的差异化偏好。
工业和信息化部中小企业司对浙江省中小企业集合信托进行的一项专门调研认为，中小企业集合信托的核心是结构化的资金来源和风险分散分担的制度安排。中小企业集合信托将政府的引导资金、社会的理财投资、风险资本及相关金融机构、担保公司和中小企业组成利益共同体，通过信托制度在资金募集与运用、财产的权益分割与重构、信托产品的独立持续发行等方面的特有优势，使各投资主体可以依据自身的利益取向、风险偏好和承受能力获取相应的收益，承担相应的风险，为化解中小企业单位融资所面临的成本高、风险大、损失难抵偿的弱点进行了有益尝试，而且较易复制，是符合中小企业融资特点的金融创新方式。
前景可期
科技部科技经费监管服务中心副主任房汉廷表示，设计一项金融工具的基本原则就是风险和收益的匹配，中小企业之所以贷款难就是因为银行从中小企业信贷中获得的收益与承担的风险不匹配。
中小企业集合信托比较合理地解决了这一问题，这使其在化解中小企业融资难方面具备较大优势。业内人士认为，其中一个表现就是同为“集合”融资形式，中小企业集合信托的发展速度远远超过了中小企业集合债的发展。
对此，阙紫康认为，中小企业集合债“统一冠名、捆绑发行、分别担保”的方式可以实现一定程度的信用增级
中小企业集合信托正以强劲的发展势头在全国遍地开花，有望成为化解中小企业融资难的一条可行渠道。
据了解，中小企业集合信托的基本运作模式是由信托公司发行信托产品，由政府扶持资金、社会资金和风险投资基金等分别认购，所募集资金以信托贷款形式投向产业政策扶持的特定行业中小企业群，集合信托贷款到期后，由企业按期依约偿还本息，集合信托再按照筹资来源及风险结构相应分派收益及风险损失。
业内人士评价，中小企业集合信托为化解中小企业单位融资面临的成本高、风险大等弱点进行了有益尝试，而且其模式较易复制，表现出的金融创新能力令人刮目相看。
呈现蓬勃发展之势
中小企业集合信托2008年9月首次在浙江杭州出现，目前在全国已呈蓬勃发展的态势。
日前，苏州国发中小企业担保投资有限公司、苏州国发创业投资(控股)有限公司、中国建设银行苏州分行和中国外贸信托等共同推出了江苏苏州首个中小企业集合信托债权产品。比苏州稍早，北京中关村科技成果转化融资平台已成功推出了首期中关村科技成果转化集合信托计划。
值得一提的是，杭州2009年1月发行的面向文化创意小企业的小企业集合信托产品“宝石流霞”今年2月到期，成为该模式首个顺利结束的产品。 “宝石流霞”参与各方均实现超预期的收益，29家获信托贷款支持的企业全部按时还款。而在“宝石流霞”发放后的一年中，29家企业共获得银行信贷支持和风险投资跟进投资超过1.3亿元。
另据统计，2009年全国共有12家信托公司和担保机构等合作推出了23个中小企业集合信托计划，总体融资规模达到15.8亿元，单个信托计划的融资规模从300万元至3亿元不等，资金运用涵盖贷款、权益投资、组合运用等多种方式，投资领域覆盖众多高新技术领域与未来高成长行业，促进了大批自主创新项目的产业化，引导大量社会资金支持中小企业成长。
深圳证券交易所综合研究所中小企业研究小组阙紫康博士认为，中小企业集合信托融合了固定收益产品、证券化产品、产业基金、信托产品、银行理财、风险投资等多种金融产品的设计元素，其表现出来的金融工程技巧值得充分肯定，也让社会各界对市场自发、由下而上的金融创新能力刮目相看。
风险收益相匹配
阙紫康表示，中小企业集合信托较好地协调了政府、银行、担保公司、中介机构、社会资金等各方面力量，并能够通过各取所需、各尽所能的风险收益匹配方式形成协同效应，同时优化了政府财政资金投入方式，有利于提高政府资金运用效率，解决中小企业融资问题。
据了解，在杭州中小企业集合信托的背后有一个规模为2亿元的政府引导基金，从其在杭州前两期中小企业集合信托中的投入比例看，这2 亿元的政府引导基金可以放大5 倍左右。该政府引导基金所支持的企业体现了政府的产业政策意图，而且企业筛选标准高，过程透明，市场化程度也较高。
此外，中小企业集合信托按照当事人“意思自治、契约自由”的原则，根据不同的风险偏好和承担能力，把信托的不同受益人依次安排为优先、次级、劣后等受益顺序，实现了多层次分散风险、多利益主体共赢的局面。如在杭州“宝石流霞”项目中，社会投资者为优先受益人、政府为次级受益人、风险投资机构为劣后受益人，事先做好制度安排，使损失承担与收益获取依法、合规、科学，满足了不同受益人对风险与收益的差异化偏好。
工业和信息化部中小企业司对浙江省中小企业集合信托进行的一项专门调研认为，中小企业集合信托的核心是结构化的资金来源和风险分散分担的制度安排。中小企业集合信托将政府的引导资金、社会的理财投资、风险资本及相关金融机构、担保公司和中小企业组成利益共同体，通过信托制度在资金募集与运用、财产的权益分割与重构、信托产品的独立持续发行等方面的特有优势，使各投资主体可以依据自身的利益取向、风险偏好和承受能力获取相应的收益，承担相应的风险，为化解中小企业单位融资所面临的成本高、风险大、损失难抵偿的弱点进行了有益尝试，而且较易复制，是符合中小企业融资特点的金融创新方式。
前景可期
科技部科技经费监管服务中心副主任房汉廷表示，设计一项金融工具的基本原则就是风险和收益的匹配，中小企业之所以贷款难就是因为银行从中小企业信贷中获得的收益与承担的风险不匹配。
中小企业集合信托比较合理地解决了这一问题，这使其在化解中小企业融资难方面具备较大优势。业内人士认为，其中一个表现就是同为“集合”融资形式，中小企业集合信托的发展速度远远超过了中小企业集合债的发展。
对此，阙紫康认为，中小企业集合债“统一冠名、捆绑发行、分别担保”的方式可以实现一定程度的信用增级
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